Evite temas costosos, céntrese en valoraciones y selección de acciones: Samit Vartak
En declaraciones a ET Now, Samit Vartak de SageOne Investment Managers dijo que si bien el mercado se ha recuperado significativamente, el sentimiento aún no se ha disparado.
“Sí, las emociones siguen siendo altas porque hay mucha incertidumbre. Cada día las cosas cambian. Nos hemos recuperado de nuestros mínimos, pero si nos fijamos en nuestros máximos, el Nifty todavía está a un 9-10% de donde llegamos, tal vez en septiembre de 2024. Por lo tanto, apenas hay emoción en lo que dijo al respecto”.
Si bien los acontecimientos geopolíticos siguen siendo impredecibles, cree que uno de los mayores desafíos para la India, los precios del petróleo crudo, ha bajado significativamente.
“Creo que el problema de la India, que era un crudo y peor escenario, ya quedó atrás. Ni siquiera lo sabemos con seguridad, esperamos que las cosas mejoren. Pero estoy seguro de que con Trump a la cabeza y luego con Irán, las cosas cambiarán muy rápidamente”, afirmó.
Un ingreso fuerte da confianza
A pesar de la continua incertidumbre, Vartak cree que los resultados de la empresa siguen siendo un panorama alentador para los inversores.
Según sus palabras, las pequeñas empresas registraron un crecimiento medio de ingresos de alrededor del 25 por ciento en el trimestre anterior, mientras que las empresas de mediana capitalización registraron un crecimiento del 22-23 por ciento. Incluso las empresas más grandes registraron un saludable crecimiento de los ingresos de alrededor del 18-19%.
Los precios más altos del petróleo crudo pueden afectar temporalmente la rentabilidad, pero se espera que los inversores miren más allá de las perturbaciones a corto plazo.
“Puede que haya un poco de retraso debido a la inflación bruta, pero los inversores sabrán que será temporal y tal vez sólo tendrá un impacto durante uno o dos trimestres, pero los inversores siempre miran seis, nueve, 10 o 12 meses después de eso”, dijo.
También señaló que varias empresas podrían beneficiarse de la reducción de los costos de las materias primas, especialmente aquellas que ya han implementado aumentos de precios cuando los precios de las materias primas suben.
“Muchas empresas pueden ver mejoras significativas en los márgenes en el futuro… Vimos lo mismo después de Covid, cuando los precios de las materias primas subieron y las empresas subieron los precios, pero cuando las cosas se enfriaron, nadie redujo los precios”, dijo.
¿Por qué sigue siendo optimista sobre las minúsculas?
Vartak recordó que se mostró optimista en los segmentos de mediana y pequeña capitalización cuando las valoraciones variaron bruscamente a principios de este año. El principal motivador, afirma, es la comodidad del valor más que la emoción.
Señaló que la relación precio-valor contable del índice de pequeña capitalización cayó por debajo del 25 por ciento de su rango histórico de cinco años, un hecho poco común que antes solo se había visto durante la desaceleración del mercado de COVID.
A diferencia de la relación precio-beneficio, que puede fluctuar significativamente según los ciclos de ingresos, Vartak prefiere la relación precio-beneficio como una métrica de valoración más estable.
Utilizando como ejemplo a las empresas mundiales de semiconductores, explicó que las altas ganancias a veces hacen que los ratios PE parezcan baratos, incluso si las valoraciones están al límite.
“Para mí, los múltiplos de PE tienen mucho mejor valor que los múltiplos de PE. Los múltiplos de PE tienden a ser muy volátiles”, afirmó.
Añadió que, si bien las valoraciones de las empresas de pequeña capitalización de la India se mantienen por debajo de los promedios históricos, el impulso de las ganancias continúa recuperándose.
“Creo que el precio de reserva es bastante razonable a precios bajos. Está por debajo de la media de los últimos cinco o seis años y, lo que es más importante, el crecimiento de los ingresos ha aumentado”, afirmó.
Las adquisiciones de IA siguen siendo apuestas de alto riesgo
El debate también se centró en el sector de TI de la India, donde las empresas buscan cada vez más adquisiciones para reforzar sus capacidades de IA.
Si bien reconoció la intención estratégica detrás de tales acuerdos, Vartak advirtió a los inversores contra un resultado exitoso.
Según él, las adquisiciones conllevan importantes riesgos de ejecución e integración, especialmente cuando las empresas están entrando en áreas de crecimiento desconocidas.
“Las empresas prueban muchas cosas y puede que no sean predecibles. Las adquisiciones son muy inciertas porque la integración es una nueva vía de crecimiento para ellas”, afirmó.
Aconsejó a los inversores que fueran cautelosos.
“Definitivamente tomaría estas adquisiciones con cautela. Son de alto riesgo. Si funciona, sí, dará un delta realmente grande, pero no estoy tan seguro de ello”, dijo.
La selección de valores es más importante que la selección de sectores
Varios temas, como la defensa, los equipos energéticos y los servicios públicos de energía, siguen atrayendo inversores, pero muchos de estos sectores están sobrevalorados, según Vartak.
Señaló que varias empresas defensivas de primera línea cotizan con valoraciones muy por encima de sus promedios históricos, lo que les da un margen de error limitado. En lugar de perseguir temas populares, recomienda identificar empresas cuyo crecimiento y valoraciones sigan siendo positivas.
Actualmente, sus sectores favoritos incluyen el textil, los productos químicos especializados y las industrias orientadas a la exportación, como la fabricación por contrato y las organizaciones de fabricación (CDMO). También es optimista respecto de las empresas de defensa orientadas a la exportación, las empresas de financiación de oro y las empresas financieras no bancarias que tienen el potencial de generar un crecimiento sostenido de más del 20 por ciento.
Curiosamente, cree que las mejores oportunidades se encuentran fuera de los líderes establecidos del mercado.
“No basta con elegir el tema o el espacio adecuado. También es importante elegir la evaluación”, afirmó.
Señaló que varias empresas recién cotizadas en los sectores de auxiliares energéticos y productos químicos especializados ofrecen atractivas oportunidades de crecimiento, pero continúan cotizando a valoraciones significativamente más bajas que sus pares.
“La razón por la que soy optimista con respecto a las empresas de pequeña capitalización es que hay una combinación de tipos de crecimiento y valoración en este espacio que no se encuentran en los nombres de primer nivel que todo el mundo conoce”, dijo.