Las acciones de pequeña capitalización gozan de la mejor primera mitad desde 1991 a medida que se expande el comercio de IA

Las acciones estadounidenses de pequeña capitalización están rematando una de sus primeras mitades más fuertes en décadas. Pero éste no es su boom normal de pequeñas capitalizaciones liderado por empresas tradicionales vinculadas al ciclo económico.

Esta carrera, como la que ocurre con sus compañeros de mayor capitalización, ha sido impulsada por la rápida creación de infraestructuras de inteligencia artificial, ya que el gasto se extiende más allá de las mayores empresas tecnológicas a una red más amplia de proveedores.

Los inversores creen que la recuperación de las acciones pequeñas puede ampliarse más allá de la tecnología y continuar, siempre que los tipos de interés se mantengan bajo control.

El Russell 2000 El índice ha aumentado más de un 21% este año, poniendo el punto de referencia en buen camino para conseguir su mejor rendimiento del primer semestre desde 1991. El avance marca un giro brusco después de años de menor rendimiento en comparación con los compañeros de gran capitalización.

“Es a la vez una historia de puesta al día de la valoración y una historia fundamental”, dijo Amy Zhang, gestora de cartera de Argel. “La brecha de valoración era tal que un camión puede pasar. Al mismo tiempo, los cimientos están mejorando en las pequeñas capitalizaciones y creo que por eso está provocando la ampliación del comercio”.

Las empresas de equipos de semiconductores y semiconductores han sido las mayores ganadoras, subrayando cómo el boom de la inversión en IA se está propagando en el mercado más amplio. Las empresas relacionadas con chips representan 16 de las 50 acciones con mejor rendimiento de Russell 2000 este año, incluidas Sistemas de prueba Aehr, Ichor Holdings y MaxLinearque han acumulado más del 400%.

En lugar de competir directamente con líderes del sector como Nvidiamuchas de estas empresas más pequeñas se benefician del aumento de la demanda en toda la cadena de suministro de IA. A medida que los fabricantes de chips y los proveedores de nube aumentan el gasto en infraestructuras de IA, los proveedores de equipos de semiconductores, componentes y soluciones de conectividad están viendo cómo las ganancias se reducen, amplificando el crecimiento de los ingresos y beneficios de las empresas con capitalizaciones de mercado mucho más pequeñas.

“Creo que una parte importante de la historia de las pequeñas capitalizaciones está ligada a la IA”, dijo Zhang. “El impacto de la inversión en inteligencia artificial desciende desde los líderes de gran capitalización hasta las empresas de pequeña capitalización. El efecto se amplificará más para las empresas de pequeña capitalización, en términos de ingresos y crecimiento de probabilidades”.

Más que sólo IA

Aunque el IA ha sido un motor clave del rally, los estrategas dicen que el rebote de la pequeña capitalización ha sido apoyado por un conjunto más amplio de vientos de cola fundamentales y que puede continuar.

“El liderazgo de las pequeñas capitalizaciones ha sido notable en medio del mercado alcista impulsado por megacabezas, aunque las pequeñas capitalizaciones tienen una exposición significativa a los semiconductores y el hardware tecnológico”, dijo Adam Turnquist, estratega técnico jefe de LPL Financial. “La construcción de la fuerza fundamental también ha ayudado a compensar a los vientos contrarios de las tasas más altas”.

Las previsiones de consenso para el crecimiento de los beneficios de las empresas de Russell 2000 en 2026 han subido al 38% desde un 23% a principios de año, según LPL, reflejando el optimismo creciente de que el crecimiento de los beneficios se está ampliando más allá de las mayores empresas tecnológicas.

Turnquist también señaló varios otros catalizadores que podrían seguir apoyando a la clase de activos, incluida la mayor exposición de las pequeñas capitalizaciones a la economía de EE.UU., las expectativas de aumento de la actividad de fusiones y adquisiciones, especialmente a las industrias farmacéuticas y biotecnológicas, e incentivos fiscales diseñados.

¿Las tasas más altas son una amenaza?

La mayor amenaza para la recuperación de las pequeñas capitalizaciones puede ser la misma fuerza que retuvo al grupo durante años: tipos de interés más altos.

La Reserva Federal se reunirá a continuación del 28 al 29 de julio, y los comerciantes ponen un precio en torno a un 30% de posibilidades de aumentar la tasa, según la herramienta FedWatch de CME Group. En septiembre, los mercados ven una probabilidad superior al 60% de almenar al menos un cuarto de punto.

Los costes más elevados de endeudamiento suponen un reto particular para las empresas más pequeñas, que generalmente tienen mayor deuda a tipo variable y se enfrentan a mayores necesidades de refinanciación que sus compañías de gran capitalización. Bank of America calcula que cada aumento adicional de 25 puntos básicos reduciría las ganancias operativas de Russell 2000 en un 2%.

“Eso podría desafiar la esperada aceleración (y sentimiento) de los beneficios del 4T en pequeñas capitalizaciones, que tienen el mayor riesgo de refi”, dijeron los estrategas del Bank of America en una nota.

Sin embargo, muchos inversores creen que lo peor del ciclo de endurecimiento ha pasado. La Fed subió los tipos de interés en 500 puntos básicos acumulados entre marzo de 2022 y mediados de 2023, una de las campañas de senderismo más agresivas en décadas.

“Probablemente estamos cerca de la inflación máxima y las tasas máximas”, dijo Zhang. “Hemos tenido un fuerte viento en contra en los últimos cinco años, y creo que el viento en contra se reducirá y se convertirá en un viento de cola”.

– CNBC Deena Zaidi contribuido a este artículo.